從今年初開始，似乎代表資本風(fēng)向的“北向資金”開始大舉逃離白酒股。與此同時(shí)，作為白酒業(yè)風(fēng)向標(biāo)的茅臺也開始出現(xiàn)降價(jià)現(xiàn)象，種種因素疊加，是資本開始拋離白酒行業(yè)了嗎?

　　01、多番減持，北向資金要撤出?

　　北向資金逃離白酒股的程度有多嚴(yán)重?單日流出的資金可達(dá)20億元!

　　相關(guān)檢測數(shù)據(jù)顯示，北向資金變動巨大，11月第二周中，僅僅周三出逃超過百億元。從凈買入金額來看，北向資金增持了40個(gè)行業(yè)，凈買入金額達(dá)57億元，而其中減持的行業(yè)也多達(dá)60個(gè)。其中，醫(yī)藥制造最多，凈賣出金額達(dá)39.31億元;其次是釀酒行業(yè)，凈賣出20.35億元。

　　在國內(nèi)大力支持科技產(chǎn)業(yè)的情況下，很多北向資金流向了電子信息等領(lǐng)域，而從傳統(tǒng)的釀酒產(chǎn)業(yè)出逃。實(shí)際上，這種流出的狀況并不是現(xiàn)在才有。從今年年初開始，北向資金從白酒股逃離的現(xiàn)象就已經(jīng)很明顯。

　　今年1月6日，北向資金凈買入2.36億元，其中滬股通凈買入18.69億元，深股通凈賣出16.33億元。

　　從凈買入金額來看，北向資金增持了32個(gè)行業(yè)，其中銀行居首，凈買入金額達(dá)15.32億元，其次是軟件服務(wù)行業(yè)，凈買入6.00億元。

　　北向資金減持了28個(gè)行業(yè)，其中釀酒行業(yè)最多，凈賣出金額達(dá)18.93億元，洋河股份被凈賣出8.7億元，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖則分別遭凈賣出4.34億元、4.63億元、2.96億元、0.56億元。

　　今年10月18日，北向資金處于流出狀態(tài)，凈賣出80.18億元。北向資金減持了36個(gè)行業(yè)，其中釀酒行業(yè)最多，凈賣出金額達(dá)25.61億元。北向資金凈賣出貴州茅臺14.28億元、五糧液6.54億元、山西汾酒3.57億元。與此同時(shí)，北向資金凈買入瀘州老窖3.02億元。

　　回顧從今年初到現(xiàn)在北向資金在白酒股中的表現(xiàn)，雖然有買有賣，但相對而言，其撤出的次數(shù)與金額更多一些，所以，業(yè)界普遍有“北向資金在撤出白酒股”的看法。

　　那么，這種動向的背后有著怎樣的因素存在?

　　02、白酒股增速放緩造成了資本的逃離?

　　一線名酒、二線名酒增速放緩，“監(jiān)管約談”“消費(fèi)稅”……種種因素疊加之下，似乎造成了資本對白酒股的看跌。事實(shí)上，目前白酒股與年初的高峰相比，也確實(shí)處在低谷。

　　從上市白酒企業(yè)財(cái)報(bào)來看，今年第三季度單季白酒板塊總營收712.84億元，同比增長15.45%，增速較今年一、二季度有所放緩。

　　從產(chǎn)品端來看，高端白酒企穩(wěn)，全國性次高端白酒由于基數(shù)原因，增幅環(huán)比放緩。

　　根據(jù)業(yè)界的看法，這或與今年三季度疫情反復(fù)有一定關(guān)系。

　　從具體企業(yè)的數(shù)據(jù)來看，2021前三季度茅臺財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入522.42億元，同比增長23.07%;歸屬于上市公司股東的凈*247.34億元，同比增長23.77%。第三季度貴州茅臺的營收僅增長3.20%，歸屬于上市公司股東的凈*增速也僅有2.71%。

　　相比2020年同期有著很大落差——去年前三季度茅臺營收增速達(dá)到59.40%，去年第三季度茅臺營收增速達(dá)到115.88%。

　　五糧液方面，前三季度營收371.02億元，同比增長26.84%;歸母凈*125.44億元，同比增長32.11%。而去年其前三季度的增長率達(dá)到33.09%，凈*增長率則達(dá)到36.32%。

　　不僅僅是今年的數(shù)據(jù)比之去年相比增速放緩，從今年前三季度環(huán)比來看，也明顯看出第三季度增速放緩。

　　從資本市場層面來看，貴州茅臺的股價(jià)從年初到11月初，下滑幅度達(dá)30.1%，總市值降低1萬億元，而五糧液的市值同樣也降低了數(shù)千億元。

　　實(shí)際上，不只是貴州茅臺、五糧液這兩個(gè)基數(shù)巨大的超一線酒企如此，其他很多酒企也都有類似的狀況。

　　此外，相比其他一線名酒基本攀上千元大關(guān)的情況，茅臺的市場零售價(jià)卻出現(xiàn)松動。

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺旗下包括飛天茅臺、生肖酒等茅臺酒，在各城市零售端的銷售價(jià)格出現(xiàn)接連下跌的情況，降幅在100元/瓶～400元/瓶不等。2021年原箱飛天價(jià)格跌到3500元，2021年散瓶飛天價(jià)格跌到2630元;2020年原箱飛天價(jià)格跌到3550元，2020年散瓶飛天價(jià)格跌到2750元。價(jià)格下跌最多的是精品茅臺，跌幅在700元左右。

　　03、資本的正常操作?

　　業(yè)界認(rèn)為，貴州茅臺增長趨緩與零售價(jià)出現(xiàn)松動，與多個(gè)因素有關(guān)，最近的動態(tài)是傳言其將取消拆箱令，這令市場受到影響。

　　業(yè)界人士認(rèn)為，茅臺的價(jià)格變動，是一個(gè)擠水分的過程——從2016年開始，茅臺售價(jià)與股價(jià)一路走高，已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)很高點(diǎn)，其中，黃牛與經(jīng)銷商的投機(jī)行為助長了這種漲勢。如今取消拆箱令，讓投機(jī)者受損，其推高的水分自然會被擠掉。

　　但零售價(jià)的下降與其他因素疊加，也讓資本市場有了反應(yīng)。

　　“資本逐利是本性，其實(shí)茅臺、五糧液等股價(jià)已經(jīng)達(dá)到高點(diǎn)，資本市場上繼續(xù)投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)也很高，在這樣的情況下，逢高套現(xiàn)也可以理解。”著名營銷專家、九度咨詢董事長馬斐認(rèn)為，北向資金的撤出是因?yàn)槠湟呀?jīng)完成了一個(gè)投資或者投機(jī)的流程，盈利撤出。

　　實(shí)際上，從北向資金的實(shí)際操作表現(xiàn)來說也是如此。

　　以今年10月28日的股市記錄為例，當(dāng)天北向資金增持了64個(gè)行業(yè)，凈買入71.72億元，其中釀酒行業(yè)居首，凈買入金額達(dá)20.09億元。

　　這說明，“逢高套現(xiàn)，逢低吸入”是資本的常規(guī)做法，無可厚非。

　　以香港結(jié)算有限公司為例，截止到今年11月16日，共投資1104家企業(yè)，其在茅臺的持股比例為7.05%，中間多有變動。

　　香港結(jié)算有限公司從2016年12月31日開始持倉五糧液，持股比例為0.781%，其中2019年底的持倉記錄最高，達(dá)到8.84%，目前為5.6%。

　　記錄顯示，從2016年底持倉五糧液開始，到今年9月30之前，香港結(jié)算有限公司共有7次減持記錄，有12次增持記錄。其間的增、減，都是一種資本面對市場波動的正常操作。

　　從歷史記錄來看，2018年香港結(jié)算公司正式持股酒鬼酒，首期買入數(shù)量高達(dá)159.6萬股。

　　香港結(jié)算有限公司的酒鬼酒股份先后8次變更，其中，除了2020年3月和9月兩次減持外，其他幾次都是增持。其在2019年后明顯加大“吃進(jìn)”力度，當(dāng)年兩次增持，2020年兩次增持。

　　最近兩次增持分別是在2020年12月底和2021年3月底，分別買入了744.34萬股和902.05萬股，目前其在酒鬼酒持股比例為3.59%。