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一年四季分開看 上市酒企數(shù)據(jù)折射行業(yè)如何變化?

來源:佳釀網(wǎng)   分類:軟文廣告   時間:2021-05-18 09:38:00
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      截至五一假期前,19家白酒類上市公司的2020年年報全部發(fā)布。

      微酒在整理18家上市白酒企業(yè)2020年各季度營收、凈*及增幅數(shù)據(jù)的基礎上,得出了自己的分析(注:由于順鑫農(nóng)業(yè)未公布各季度白酒營收情況,故不作討論)。

    白酒

      01、綜述:2020年,我們是這樣過來的

      一季度,受疫情影響,高度依賴聚集型消費的白酒行業(yè)受到強烈沖擊,各企業(yè)開局受挫,業(yè)績紛紛回落。

      18家酒類上市公司中的14家都出現(xiàn)了營收負增長,數(shù)量占比高達77.78%。其中,12家出現(xiàn)了兩位數(shù)的負增長,伊力特降幅達七成,青青稞酒、口子窖和舍得的降幅也分別達到了44.56%、42.92%和42.02%。

      盡管如此,因春節(jié)提前備貨、鋪貨的緣故,疫情的壓力大部分傳導到了零售終端渠道,所以一季度18家企業(yè)的營收總和并未出現(xiàn)大幅的同比下降。

      二季度,部分企業(yè)開始小步快跑,扭轉(zhuǎn)了營收負增長的勢頭。營收增幅為負的企業(yè)從季度的14家減少到8家,數(shù)量占比下降到了44.44%,其中,降幅達兩位數(shù)的企業(yè)減少至5家。瀘州老窖、今世緣、ST舍得、金徽酒、酒鬼酒、伊力特在第二季度的營收增幅由負轉(zhuǎn)正。18家企業(yè)第二季度的營收總和為490.97億元,同比上漲3.48%。

      三季度,18家上市白酒企業(yè)中的大部分實現(xiàn)了雙位數(shù)增長。營收增幅為負的僅有3家,數(shù)量占比再次下降到16.67%。洋河、古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒、老白干、水井坊、金種子酒的營收增幅由負轉(zhuǎn)正,18家企業(yè)第三季度的營收總和為581.68億元,同比上漲12.03%。

      四季度,上市白酒企業(yè)整體進入平穩(wěn)發(fā)展期,營收及凈*增長情況基本與第三季度持平。營收增幅為負的有4家,數(shù)量占比為22.22%。18家企業(yè)第四季度的營收總和為648.48億元,同比上漲13.06%。

      除開一季度的提前量和二季度的恢復期,2020年,白酒業(yè)的業(yè)績轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在第三季度。

      02、2020年年報,你得看出這三點

      第 一點,白酒的消費規(guī)律沒有變。

      一季度的春節(jié)提前量前文已有談及,不再贅述。

      隨后的市場走勢,盛初總經(jīng)理柴俊曾在2020年4月份表示:“從消費的內(nèi)在邏輯來說,往往是先恢復,才有補償式的反彈,二者是先后關系。報復性消費會有,但一定是在恢復到正常狀態(tài)后產(chǎn)生!

      事實印證了柴俊的話。

      二季度是白酒消費的淡季,面對嚴峻而復雜的經(jīng)濟形式,以及渠道庫存壓力的傳導,18家企業(yè)的營收總額在相對季度回落的同時,對比上年同期僅出現(xiàn)小幅度上漲。

      到了第三和第四季度,隨著疫情的緩解,消費市場逐漸恢復,消費者的報復性消費開始顯現(xiàn),企業(yè)終于迎來了新的增長契機,并最終呈現(xiàn)出一個相對正常的消費狀態(tài)。

      結合實際情況來縱觀2020年的季度業(yè)績走勢,白酒消費的規(guī)律并未發(fā)生改變。

      第二點,*空間繼續(xù)擴大。

      在2020年的特殊環(huán)境下,18企業(yè)各季度的凈*總和增幅都高于營收總和的增幅,包括在季度營收總和為負增長的狀態(tài)下,仍然實現(xiàn)了凈*總和9.48%的增長。瀘州老窖和酒鬼酒在季度營收下降的情況下,實現(xiàn)了凈*兩位數(shù)的上漲。

      迎駕貢酒、金徽酒等多家企業(yè)在公告中表示:2020年的營收增長得益于產(chǎn)品結構優(yōu)化,中高端產(chǎn)品銷量占比增加。

      在擠壓式增長的格局下,白酒行業(yè)正在由“高速度”向“高質(zhì)量”轉(zhuǎn)型,酒企業(yè)績的增長從銷量式增長向價值式增長轉(zhuǎn)變,品牌驅(qū)動逐漸優(yōu)先于渠道驅(qū)動。產(chǎn)品升級和結構優(yōu)化已經(jīng)是企業(yè)的正常打法(微酒此前所發(fā)文章《梳理近100份年報,34張圖復盤白酒5年產(chǎn)品漲價真相 | 微酒財報系列⑤》中有更加詳盡的表述)。

      第三點,白酒業(yè)的基本面依然向好。

      年末收盤,漲幅超過的白酒上市企業(yè)達11家,漲幅最高的酒鬼酒達338.27%,漲幅最低的口子窖也達到了29.37%。19家上市白酒企業(yè)的總市值達到了5.2萬億元。

      2020年,新冠疫情給高度依賴聚集型社交消費的白酒行業(yè)帶來了較大影響,但階段性的影響并未改變行業(yè)總體的發(fā)展趨勢,白酒行業(yè)的基本面依然向好。

      有行業(yè)人士表示,從白酒行業(yè)的歷史發(fā)展來看,每一次的下滑都伴隨著行業(yè)的整合,以及后續(xù)的爆發(fā)式成長。在經(jīng)濟不景氣的大環(huán)境下,市場傾向于防御,以白酒為代表的消費品板塊吸引了大量資本的涌入。

      03、高端系列是沖業(yè)績的動力引擎?

      研讀2020年度的四個季報,我們發(fā)現(xiàn),高端酒幾乎可以稱為業(yè)績增長的“動力引擎”。

      消費升級下,消費者更加注重品質(zhì),低端酒面臨著被替代、被淘汰的危險,企業(yè)在升級產(chǎn)品的同時,也在致力于打造高端。各企業(yè)爭上游、搶高端的意圖和動作十分明顯。許多企業(yè)即便目前不具備量產(chǎn)高端酒的能力,也要走一走“概念酒”的路子,即先出一款高端產(chǎn)品來探路。

      在四個季度中,營收一直保持增長的只有茅臺、五糧液和山西汾酒。其中茅臺、五糧液自不必說,而對于山西汾酒而言,其高端產(chǎn)品青花汾酒系列同比增長30%以上,銷售占比不斷提升則可謂關鍵。

      山西汾酒2020年年報顯示:分產(chǎn)品營收中,汾酒產(chǎn)品營收比上年同期上漲22.64%,占2020年總營收的90.28%,銷量上漲18.19%,其股價全年暴漲321.23%,年末市值已達3270.76億元,僅次于瀘州老窖。

      此外,增幅最高的酒鬼酒也是一個很好的例子。

      酒鬼酒在季度營收下降的情況下,實現(xiàn)了32.24%的凈*增長,從第二季度開始,保持著營收、凈*大幅度的雙增。酒鬼酒2020年年報顯示:分產(chǎn)品營收中,酒鬼系列以35.21%的銷量創(chuàng)造了55.5%的營收;酒鬼酒的高端品牌內(nèi)參系列以6.19% 的銷售量,創(chuàng)造了31.34%的營收,率為92.41%。

      但需要注意的是,雖然高端系列為上述兩家企業(yè)的良好業(yè)績助益良多,但其真正的大頭還是在基本盤,只有穩(wěn)住基本盤,才有沖刺高端的可能。

      微酒董事長黃磊認為,任何熱點的背后,長期有效的一定是“好酒熱”,行業(yè)仍然會向優(yōu)質(zhì)品牌集中,向優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能集中。不少酒企的發(fā)展總是陷入“產(chǎn)能過剩-酒質(zhì)上升-銷量增長-產(chǎn)能不足-品質(zhì)下降-銷量下滑-品牌淘汰/低迷”的怪圈,這是白酒釀造的基因所決定的,好的企業(yè)要么用突破性的技術跳出來,要么就是對欲望極其克制,對品質(zhì)極其堅守。(原標題:一年四季分開看,上市酒企數(shù)據(jù)折射行業(yè)如何變化?| 微酒財報系列⑩)

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