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白酒一季報的“三個世界”

來源:佳釀網(wǎng)   分類:軟文廣告   時間:2022-05-07 16:28:00
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       2022年2月22日,不僅只是一個周二,同時也是農(nóng)歷壬寅年正月廿二。當九個“2”一字排列,這個日子被很多人認為是百年一遇的“吉兆”而特意安排一些慶典儀式。事實上,48年前的那個虎年,也是在2月22日這一天,一個理論的出現(xiàn)對世界之后的百年形成了重大影響力。

      第二次世界大戰(zhàn)以后,亞非拉廣大地區(qū)的殖民地、半殖民地和附屬國,掀起了民族解放運動的浪潮。1974年2月22日,在北京會見贊比亞卡翁達時,首次提出三個世界的劃分理論。毛把美蘇兩個超級勢力歸于世界,把美蘇的伙伴歸于第二世界,再把剩下的國家歸于第三世界。中國因為其國土面積、人口數(shù)量以及綜合實力天然成為第三世界的代表。

      從謀略學、戰(zhàn)略學和國際政治學角度而言,“三個世界”理論無疑是上乘之作,且在不斷發(fā)展中又不斷演變?yōu)橐悦绹@樣的單極霸權、發(fā)達國家和發(fā)展中國家的“三分天下”。

      套用這個概念,中國的白酒上市公司同樣呈現(xiàn)這樣的格局:即以茅臺、五糧液唯二的世界,洋河、老窖、汾酒、古井等構成的第二世界,和其它企業(yè)組成的第三世界。

    白酒市場

      在剛剛落幕的一季報信披周期中,這一態(tài)勢仍表現(xiàn)得非常清晰。那么世界中的茅五兩強超穩(wěn)定性是否難以改變?第二世界中洋瀘汾古井在追趕無望背景下如何挖深自己的護城河?至于第三世界,誰會成為那個“中國”一樣的天然代表,甚至躋身第二世界?

      這顯然是一個有趣的系列話題。

      世界:收官 開門紅

      一年一度的年報季收官,有喜有憂。與2021年相比,2022年的酒業(yè)整體走勢波動巨大,甚至多數(shù)白酒股回撤幅度已經(jīng)高過歷年。唯有茅臺一季報盈利超預期,貴州茅臺披露一季報稱,當季營業(yè)收入322.96億元,同比增長18.43%;凈*172.45億元,增長23.58%,每日凈賺1.92億。公司此前披露一季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)預計,一季度營業(yè)總收入331億元左右,同比增長18%左右;凈*166億元左右,同比增長19%左右。

      2021年度報告及2022年一季報。2021年,五糧液實現(xiàn)營業(yè)收入662.09億元,同比增長15.51%;歸屬上市公司股東的凈*233.77億元,同比增長17.15%。2022年季度,實現(xiàn)營業(yè)收入275.48億元,同比增長13.25%;歸屬上市公司股東的凈*108.23億元,同比增長16.08%,每日凈賺1.2億。

      與其他行業(yè)的“世界”相比:中石油季度實現(xiàn)營收7793.68億,同比增長41.21%,歸屬上市公司股東的凈*390.59億元,同比增長44.91%,每日凈賺4.34億。中石化季度實現(xiàn)營收7713.86億,同比增長33.79%,歸屬上市公司股東的凈*226.05億元,同比增長24.48%,每日凈賺2.51億。從每日凈賺來看,茅臺和五糧液與兩桶油在同一個量級,但是考慮到營收茅臺五糧液可是比兩桶油低了一個量級,兩瓶酒的**能力可謂驚人。

      銀行業(yè)代表工商銀行季度凈*為906.33億,每日凈賺10.07億;建設銀行季度凈*為887.41億,每日凈賺9.86億。而最近因為疫情全球航運收益大戶中遠海控季度凈*為276.17億,每日凈賺3.07億,九安醫(yī)療是核酸檢測受益企業(yè),季度凈*為143.12億,每日凈賺1.59億。金融業(yè)的能力是實體行業(yè)無法比擬的,哪怕是白酒的龍頭,但是茅臺卻和航運大戶中遠打了平手,說明茅臺實力強大,而靠核酸檢測受益終歸得益于形勢,也受制于政策,**能力不如茅臺。

      第二世界:比上不足比下有余

      洋河的一季報是非常亮眼的,實現(xiàn)營業(yè)收入130.26億元,同比增長23.82%;歸屬于上市公司股東凈*49.85億元,同比增長29.07%;扣非后的歸屬于上市公司股東凈*48.98億元,同比增長28.53%,每日凈賺0.544億。

      山西汾酒作為第二世界的中堅力量表現(xiàn)也很不錯。2022年季度實現(xiàn)營收105.30億元,同比增長43.62%;歸母凈*37.10億元,同比增長70.03%。古井貢酒2022年季度實現(xiàn)營收52.74億元,同比增長27.71%;歸母凈*10.99億元,同比增長34.9%。

      老窖在白酒企業(yè)中表現(xiàn)出較強經(jīng)營能力。2022年一季度實現(xiàn)營收63.12億,同增26.15%;歸母凈*28.76億,同增32.72%;扣非歸母凈*28.65億,同增32.75%;收入端符合預期,業(yè)績端大超預期。

      在疫情擾動下,瀘州老窖仍實現(xiàn)了43.6%的收入快增,腰部產(chǎn)品發(fā)力下率小幅上升,銷售費用在疫情影響下有所節(jié)約(促銷活動減少)、銷售費用率有所下降。2022Q1營收63.12億元/+26.15%,歸母凈利28.76億元/+32.72%,略超市場預期。預計國窖在基數(shù)不低的情況下仍然延續(xù)高增勢能,中檔經(jīng)過一年調(diào)整后狀態(tài)積極,低檔建議關注調(diào)整結果。Q1率86.4%、同比持平,銷售費用率同比-2.8pct至10.7%,控費的同時國窖品牌力提升,最終凈利率同比+2.2pct至45.8%。

      第三世界:次高端整體穩(wěn)健

      截至4月30日,22家白酒上市公司已有11家發(fā)布了2022年一季報業(yè)績預告,按盈利情況來看,上市公司報告期內(nèi)大部分同比增長超預期,其中上海貴酒(同增656.81%)、水井坊(同增54.1%)和華致酒行(同增50.97%)位列前三。

      酒鬼酒2022年季度實現(xiàn)營收16.88億元,同比增長86.04%;歸母凈*5.41億元,同比增長96.41%。舍得就2022年季度實現(xiàn)營收18.84億元,同比增長83.25%;歸母凈*5.31億元,同比增長75.75%。迎駕就2022年季度實現(xiàn)營收15.76億元,同比增長37.23%;歸母凈*5.5億元,同比增長49.07%.三個第三世界不相上下,是混戰(zhàn)的局面。

      高端酒整體表現(xiàn)穩(wěn)健,Q1預計均可實現(xiàn)雙位數(shù)以上增長。次高端彈性相對較優(yōu),汾酒維持高增、加速升級,擴張型酒企如酒鬼、舍得等區(qū)域呈現(xiàn)分化;區(qū)域龍頭回款及動銷超預期。

      根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),2022年1-3月,全國釀酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量1322.64萬千升,同比增長1.59%。其中飲料酒產(chǎn)量1.94.51萬千升,同比下降0.50%;發(fā)酵酒精產(chǎn)量228.14萬千升,同比增長12.93%

      雖然一季度業(yè)績并不能代表全年業(yè)績走勢,但業(yè)績預喜公司往往體現(xiàn)出業(yè)績的延續(xù)性或存在拐點的可能。隨著滬市一季報預約披露時間表的出爐,市場目光將轉向發(fā)展前景好且業(yè)績預喜的公司,一季報行情有望成為市場的熱點,業(yè)績預期較好的公司或?qū)⒄归_一波行情,目前正是布局的好時機。(原標題:虎景觀察 | 白酒一季報的“三個世界”)

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